«Балтика» рулит

Объединенная «Балтика» в январе-июне увеличила выручку на 16%, а операционную прибыль - на 36%. Операционное объединение компании уже оказывает свое положительно влияние, о чем свидетельствует значительный рост показателей рентабельности.

В первом полугодии текущего года чистая выручка объединенной «Балтики», включающая результаты «Балтики», «Вены», «Пикры» и «Ярпива», выросла на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 776 млн. евро. Операционная прибыль увеличилась на 35,8%, а рост EBITDA составил 30,8%. Сокращение доли затрат в выручке привело к росту операционной рентабельности на 3,4 п.п. - до 23,8%, рентабельность по EBITDA выросла с 27,7% в январе-июне 2005 года до 31,2% в первом полугодии текущего года.

Росту выручки в первом полугодии способствовало как увеличение объема продаж пива на 4,2%, так и рост средней цены реализации продукции и укрепление рубля к евро.

Следует отметить, что показатели рентабельности объединенной компании в первом полугодии были выше, чем показатели «Балтики» отдельно, что, на взгляд аналитиков ИК «Финам», является свидетельством положительного влияния операционного объединения компаний. Напомним, что процесс объединения планируется завершить до конца текущего года.

Рекомендация по акциям «Балтики» - «Держать», целевая цена - $38,8 за акцию.

ВВП США снижается

Минторг США опубликовал третью, окончательную оценку роста ВВП во II кв. 2006 г., показатель пересмотрен в сторону снижения (с 2,9% до 2,6%) и оказался ниже консенсус-прогноза (2,9%). Американская экономика заметно снизила темпы роста, и эта тенденция обещает сохраниться до конца. Данные свидетельствуют в пользу продолжения политики ФРС по сохранению ставки на текущем уровне в ожидании, пока замедление роста экономики приведет к снижению инфляции. Риски для американской экономики растут, что может негативно отразиться на динамике сырьевых и финансовых рынков, хотя ситуация несколько компенсируется заметной коррекцией цен на энергоресурсы в последние 1,5 месяца.

Третья и окончательная оценка роста экономики США во II квартале пересмотрена в сторону понижения и оказалась ниже консенсус-прогноза (напомним, первая оценка роста ВВП составляла 2,5%, вторая была повышена до 2,9%). При этом пересмотр показателя в сторону понижения базируется в основном на большем, чем считалось ранее, охлаждении рынка жилья и расходов компаний. Так, строительство жилья упало в прошлом квартале на 11,1% в годовом исчислении, что является максимальным падением с 1995 г. Это - наиболее серьезный фактор риска для потребительских расходов, составляющих примерно 70% всего ВВП США. Негативным сигналом является и максимальное с 2002 г. снижение корпоративных расходов на оборудование и программное обеспечение (-1,4% в годовом исчислении, предыдущая оценка -1,6%).

Увеличили выручку на 25%

«Волгоградэнерго» в январе-августе текущего года увеличило выручку на 24,66% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до $120 млн. Полезный отпуск электроэнергии увеличился на 1,7% по сравнению с 8 месяцами прошлого года и составил 9 млрд. 870 млн. кВт/ч. При этом потери энергии в сетях были на уровне 6,03%.

Специалисты ИК «Финам» считают, что тенденция роста выручки по региональным распределительным сетевым компаниям (РСК) свидетельствует о возможности дальнейшей переоценки компаний сегмента РСК. Если в 2005 г. выручка «Волгоградэнерго» составила $126 млн., то по итогам 2006 г. ожидается рост этого ключевого показателя производственной деятельности компании до $200 млн. В настоящий момент «Волгоградэнерго» является фаворитом в сегменте РСК. В перспективе - интеграция сетевых активов, усиление внимания стратегических инвесторов к акциям РСК и изменения в методике тарифообразования компаний выступят фактором роста котировок акций компаний сегмента.

«Уралсвязьинформ» поднялся

Компания «Уралсвязьинформ» опубликовала отчетность за I полугодие 2006 года по международным стандартам финансовой отчетности. В целом результаты компании стали вполне ожидаемыми - рентабельность по OIBDA выросла на 8%, чистая прибыль удвоилась, а прибыль от продаж увеличилась на внушительные 40%. Выручка выросла на 7% - довольно внушительный показатель, если учесть, что доходы от дальней связи (именно их оператор исключил из выручки из-за регуляторных изменений) в I полугодии 2005 года составили 21% от выручки.

Все это явилось не только следствием реформы отрасли дальней связи (МРК перестали отражать выручку от услуг дальней связи в своей отчетности, но агентские вознаграждения сохранили), но и действий менеджмента, направленных на повышение эффективности работы компании, что, безусловно, положительно сказывается на имидже оператора и его инвестиционной привлекательности. В частности, стоит отметить 53% рост доходов от новых услуг фиксированной связи. Впрочем, несмотря на хорошую динамику, доля такого рода доходов в совокупной выручке оператора пока чересчур низка (6%).

Подводя итог, аналитики ИК «Финам» не ожидают, что рыночные котировки значительно изменятся из-за информации об отчетности «Уралсвязьинформа» - компания не преподнесла серьезных сюрпризов по сравнению с отчетностью по РСБУ за тот же период.

«Societe Generale» берет «Росбанк»

В прошлый четверг холдинговая компания «Интеррос» сообщила о продаже дополнительного пакета 10% минус одна акция «Росбанка» группе «Сосьете Женераль» (SG) за $317 млн. Таким образом, теперь SG принадлежит почти 20% акций «Росбанка». Кроме того, как утверждается в пресс-релизе, компания «Интеррос» согласилась предоставить группе «Сосьете Женераль» опцион на право приобретения 30% плюс 2 акции «Росбанка» за $1,7 млрд., что позволит группе «Сосьете Женераль» стать владельцем контрольного пакета (50% плюс одна акция) «Росбанка». SG будет иметь право реализовать опцион до 31 декабря 2008 г.

Таким образом, контрольный пакет «Росбанка» может перейти к одной из крупнейших европейских банковских групп, что позволит существенно усилить его позиции на российском финансовом рынке, при этом «Интеррос» рассматривает перспективу вхождения в акционерный капитал SG.

По словам председателя совета директоров и CEO группы «Сосьете Женераль» Дэниеля Бутона, группа рассматривает Россию в качестве одного из наиболее перспективных рынков на ближайшие годы. Societe Generale в текущем году потратил более 2 млрд. евро на приобретения за пределами Франции, включая покупку активов в России и Хорватии, и планирует разместить собственные акции на сумму 2,4 млрд. евро среди существующих акционеров, чтобы профинансировать покупку активов в ряде стран, включая Россию.

По оценкам специалистов ИК «Финам», сделка с «Сосьете Женераль» является весьма выгодной для «Росбанка». Так, общая ее сумма с учетом опциона предусматривает, что контрольный пакет банка обойдется SG в $2,33 млрд., что означает оценку всего банка в $4,67 млрд. Такая цена предполагает отношение капитализации банка к его акционерному капиталу на уровне 5,8 (по данным отчетности по МСФО за 2005 г., собственный капитал «Росбанка» составил 22,82 млрд. руб., или примерно $800 млн.), что существенно выше среднего значения P/BV для российских банков, акции которых обращаются на фондовых биржах (4,0).

Материалы подготовлены при содействии ИК «Финам», www.finam.ru

Слон и Моська

Сразу, как только агентство «На голубом глазу» сообщило, что в прифронтовом городе Москве идут репетиции военно-патриотического шоу «Россия встает с колен», редакция «Вечерней Тюмени» решила послать в столицу своего собственного корреспондента с носильщиком, чтобы жители мировой столицы пельменей первыми узнали о грандиозной задумке.

Стратегия и тактика нашего редактора оправдали себя. Сначала с нами никто не хотел разговаривать, так как сенсация готовится в глубокой тайне. Но как только носильщик щелкнул замками двух чемоданов и по офису поплыл одуряющий запах тюменских рыбных деликатесов, отношение к нашему корреспонденту изменилось. Нам дали не только интервью, но и познакомили со сценарием и разрешили присутствовать на репетиции. Ниже читайте эксклюзив нашего автора.

От помощника режиссера мы узнали, что зрелище… («именно зрелище, а не какое-то там «шоу», - сказал помреж - сейчас Академия русского языка работает над проблемой, чем заменить чуждое нам слово «мюзикл»)… что зрелище задумано как наш ответ зарубежным поделкам, чтобы доказать, что может не только быстрых разумом Платонов-Ньютонов-Перельманов, но и быстрых ножками Мадоннов российская попса рождать. Что это не только ответ Мадонне, но и подлым проискам грузинских реваншистов, сепаратистов, милитаристов, саакашистов.

Пока главный режиссер был занят на репетиции, мы полистали сценарий. Зрелище начнется с разогрева публики. На сцену будут выведены все художественные силы и мощности. Мы увидим и услышим знаменитые хиты про то, что мы не пальцем деланы, а рождены в Советском Союзе, что за нами система «Град», Путин и Сталинград, и тому подобные духоподъемные шедевры.

Основная часть начнется с классики. Будет показана инсценировка басни дедушки Крылова «Слон и Моська». Под звуки гимна гордо шествует слон, раскрашенный в цвета российского флага. За ним в отдалении тявкает шавка, похожая на Берию, с бутылкой боржоми. Слону надоедает тявканье. Он громоподобно трубит, взметает тучи пыли, пускает фонтаны, гневно и исступленно катается по полу, демонстрируя бивни и мышцы. Затем обрушивает на шавку гневные речи, обличая ее в многомужестве и нищете, грозя стереть в порошок. Моська исчезает. Текст заказан Проханову, но еще не готов. Мэтр копит вдохновение, наполняя сердце свое мужеством и гневом.

Интересной и захватывающей обещает быть массовка у Лобного места. Девушки из «фабрики звезд» в кокошниках и сарафанах водят вокруг исторического памятника хоровод и поют: «Мы ваше просо вытопчем, вытопчем… вино спустим в канализацию… а запчасти выбросим, выбросим» и т.п. Затем мощно вступает оркестр: «Гром победы раздавайся» - и на возвышении появляется глашатай в форме стрельца. Он читает указ: …прекратить автомобильное сообщение… морское сообщение… воздушное сообщение… почтовое сообщение… эвакуировать посольство… Чтение указа прерывается артиллерийскими залпами и мощным скандированием толпы вокруг памятника, в которой участвуют взвод скинхедов, рота «Нашистов», батальон соколов Жириновского: «Америка (Грузия) - параша, Абхазия (Осетия) будет наша!». Дамы бросают в воздух чепчики. Действо заканчивается массовым излиянием на землю грузинского вина, растаптыванием мандаринов, переходящими в массовое же исполнение «Половецких плясок». (Ремарка в сценарии: «Или «Танец с саблями», вопрос согласовывается у Самого»).

Потом нас пригласили на репетицию. Мэтр работал над сценой возвращения наших разведчиков из плена на самолете, который садится прямо на сцену. Оркестр играет «Замучен тяжелой неволей». Из самолета выходят изможденные бойцы невидимого фронта. Режиссер: «Ниже, ниже склоняйте головы. Опустите плечи, мрачнее лица. Покажите, как злобные силы вас мрачно гнетут. Звените цепями. Хорошо, хорошо! Теперь изобразите радость. Узнали, что вы дома. Радуйтесь: Родина и ОБСЕ вас не забыли. Ликуйте, ярче ликуйте! Сбрасывайте цепи! Заражайте, заражайте всех радостью. Музычку подберем. Подберем музычку. Теперь расскажите в танце, чем вы там занимались, как сажали цветочки, разводили канареек в детских садиках, красили заборы. Стоп-стоп. Цветочный горшок так не держат. Так держат автомат. Так, хорошо. Отряхайте, отряхайте прах с ваших ног. Отряхайте с любовью прах с погон и лампасов. Хорошо, хорошо. Теперь торжествуйте. Танцуйте клятву верности, готовности выполнить любое задание Родины. Рвите на груди рубахи! Царапайте пуп! Катайтесь по полу! Пены, больше пены на губах. Теперь группа саакашистов на заднем плане. Вы трясетесь от страха. Танцуйте лезгинку в темпе похоронного марша, на полусогнутых, на полусогнутых. Так, так. Падайте, падайте. Издыхайте эффектно. Дайте красочные судороги, как у Маяковского! Продолжайте!»

Режиссер, отирая пот со лба, подошел к нам. Мы выразил полный восторг, отпад, фужер, фураж и фурор, а он повел нас в мастерские, где мы увидели макеты, декорации и прочий реквизит.

Режиссер: «Здесь мы готовим огромного паука, похожего на Буша. Он будет больше Кин-Конга, непременно больше. Будет двигаться, хватать своими щупальцами все светлые образы. Как живой. Электронику уже заказали финнам. В щупальцах у него будет главный саакашист, похожий на Берию. Паук им манипулирует, и саакашист пляшет на ниточках».

Потом мы снова вернулись в репетиционный зал. Там главный балетмейстер отрабатывал заключительный апофеоз. Танец с канистрами. Танец с газовыми факелами. Хор речитативом: «Отключим, отключим, отключим!». Параллельно на экранах кадры очередей в Грузии за спичками, свечками и солью. За кадром голос Жириновского: «Бомбить, бомбить, бомбить!»

На всех экранах портрет нашего главного министра. Он пишет секретный указ о присвоении садоводам-разведчикам звания Героев России. Министра на всех экранах сменяют кадры нашей военной мощи: летят самолеты, летят ракеты, ползут танки и транспортеры, плывут корабли. Гимн на мелодию «Славься» пишет Леонтьев.

Мы рассказали вам не все, что увидели и услышали. Потрясут вас, как потрясли нас, и шествие мальчиков с автоматами, и девочек с Законом Божьим в руках, и мощный хор чиновников со свечками, и стриптиз у вертикали, и яркое зрелище раздачи российских паспортов на рынке в Цхинвали. Переполненные чувствами, возвращались мы с носильщиком домой. В голове у меня вертелся эпиграф к моему репортажу: «Эта вещь будет сильнее не только «Фауста», но и всех спектаклей Мадонны».

Отто Кох

Путин должен остаться

На прошлой неделе произошло несколько знаковых событий. Осложнились межправительственные отношения России и Грузии, что вылилось в шпионский скандал с задержанием российских военных, позже выданных ОБСЕ, а через них России. Белорусский президент А. Лукашенко открыто высказал готовность отказаться от общего экономического пространства, если «Газпром» повысит цену на газ с нынешних 47 дол. до 250 дол. США. Минприроды предъявило претензии консорциуму западных компаний на Сахалине по поводу недопустимости варварского уничтожения природы при добыче нефти и газа. Центральная избирательная комиссия отказала в проведении референдума о возможности третьего срока президентства В. Путина.

Из всех перечисленных наиболее важным представляется решение вопроса о том, останется В. Путин на посту главы государства или его сменит другой политик. В передаче «Воскресный вечер» у В. Соловьева по этому поводу излагали диаметрально противоположные точки зрения писатель А. Проханов и один из руководителей «Единой России» О. Морозов. Писатель доказывал, что уходить В. Путину никак нельзя - по тем соображениям, что Россия только начинает нащупывать свое место в мире и любые встряски подобного рода не могут не внести затруднения в динамику процесса. Единорос Морозов утверждал, что Конституция РФ не дает права на третий срок, да и сам В. Путин не имеет желания.

Вновь сталкиваются мнения о целесообразности и законности. Если исходить из того, что общество готово консолидироваться вокруг фигуры В. Путина, то таким образом, возможно, сам В. Путин становится национальным достоянием народа России, и в этот исторический период он не может не считаться с мнением народа. С другой стороны, Конституция РФ, принятая в экстремальных условиях 1993 года, уже не есть «священная корова». Очевидно, что без проведения «ползучих» изменений не удалось отстроить эффективную систему управления государством, имеется в виду отмена совмещений губернаторских должностей с сенаторскими, прямых выборов губернаторов, сокращение количества субъектов Федерации, перераспределение полномочий властей разного уровня и т.д.

По сути дела, Конституция РФ срочно нуждается в дополнениях, поскольку не регулирует базовых устоев общества, в ней отсутствуют механизмы решения конституционных конфликтов, разночтений. Указанная Конституция принималась на некий переходный период. Может, пришло время объявить, что этот самый переходный период закончился? Связать это, например, с наличием финансового профицита, позволяющего иметь запас прочности по поддержанию стабильности, и внести в Конституцию изменения для закрепления правоотношений, получивших одобрение общества. Более того, необходим более надежный орган по защите Конституции, который бы имел более широкие полномочия по сравнению с сегодняшним Конституционным Судом.

Нужно усиливать роль парламента и изменить, наконец, положение, при котором правительство в состоянии тормозить законотворческую деятельность. Поскольку в России исторически очень многое, если не все, зависит от первого лица государства, то вопрос о том, кто может сменить В. Путина на посту президента РФ и как он себя поведет, по сути дела, не имеет ответа, что очень тревожит разные слои общества.

Поэтому уход Путина с поста президента РФ просто недопустим, если он не организует принятие всех необходимых изменений в Конституцию РФ, которые гарантировали бы обществу стабильность развития в постпутинский период. Обсуждать вопросы досрочного прекращения полномочий вновь избранного президента в 2008 г. или возврат В. Путина в 2012 г. считаю не серьезным и не нужным. Не нужно в очередной раз смешить весь мир тем, что мы всегда достигаем цели не прямым путем, а каким-то обходным.

Что, собственно говоря, и происходит на Сахалине. Наконец, проявив волю и осознав, что нас обманули западные друзья, решили потребовать свою долю прибыли в нефтяных и газовых разработках. Но прямо сказать не можем, вот и появляются экологические экспертизы и прочая галиматья, как и в случае с вином. Экология - это, конечно, очень важно, но почему свой интерес нельзя обозначить открыто и честно? Чего бояться, если нас обманули, так и надо сказать, что больше обманываться не собираемся, потому как все международное право исходит из принципа «что имелось ввиду», а не «что написано». Понятно, что через экологические экспертизы вопрос, может быть, решается легче, но это подрывает наше достоинство и величие, чего никак нельзя допускать.

Кризис между Грузией и Россией тоже не следует переводить из противостояния властей в противостояние народов. Грузия - по сути единственная христианская православная страна на Кавказе, Ближнем и Среднем Востоке. То, что происходит сейчас, результат того, что Россия «своими руками» запустила американцев в эти места, которые так просто не уйдут. Будет все: провокации, противостояние - но народ здесь совершенно ни при чем.

Удивляют действия «Газпрома» в отношении Белоруссии. Нельзя ставить деньги выше дружбы, а живот выше головы. А. Лукашенко найдет других друзей, таких как У. Чавес, например. Наша политика в отношении Белоруссии говорит о нашей слабости, а не о силе, чем и пользуются разные провокаторы. По этому вопросу должен быть дан прямой и четкий ответ, и не на уровне «Газпрома», а на уровне президента.

И, наконец, «Единая Россия» озвучила программу, которая оказалась весьма приличной, что отрадно. Но, как сказал писатель А. Проханов, эта организация станет партией только тогда, когда откажется от использования государственного ресурса (что по сути есть политическая коррупция ) и совершит что-либо героическое. Сегодня необходимо удержать В. Путина на посту, посмотрим, как она справится с этой задачей.

Георгий Эргемлидзе, партия «Родина»